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机构不看好普拉达未来业绩 惟德银予以买入评级发布网站:服装设计联盟,被浏览7

各机构不看好目前普拉达的产品销售情况,瑞银和里昂证券给予“沽售”评级,不过,德银虽然同样不看好普拉达未来业绩,却维持了“买入”评级。

德银:下半年市场情况或许转好

德银发表研究报告指出,普拉达虽然在努力离开谷底,但今年经营环境仍然对公司没有帮助。因此,德银下调普拉达盈利预测,并将其目标价由41元降至35元。但是,德银预期下半年市场情况或许会转好,有能令毛利有显着反弹的可能,因此给予普拉达“买入”评级。

德银认为,美国业务仍在观望中,并期待会有所好转;欧洲市场受到外国游客减少的影响,销量惨淡;但是日本仍旧维持较强的业绩水平。

德银预计,汇率因素对毛利的影响为中性,营运开支持平,普拉达上半年按年增6%,下半年增1%。如此,普拉达收入、毛利持续受压。

德银又指出,客户是普拉达策略思维的中心。普拉达发现,零售网点有优化的机会,因此,会选择性地关闭网点及缩小面积,同时旗下Miu
Miu品牌今年年底会在巴黎开新铺。

普拉达认为经过欧洲网络的积极扩张后,批发业务将有新机遇。在产品上,普拉达会迎合大众期望,但亦会透过创新及质量来保持品牌特质,并且会重新关注1000-1500欧元的产品市场。

里昂证券:建议投资者应另觅入市良机

里昂证券维持普拉达2017年首季的预期,即纯利增12%,认为大部份不利消息已经反映在股价上。但是里昂证券认为,目前行业仍处于转型期,因此建议投资者可以等待更佳的入市时机。

里昂证券分析认为,高利润地区如港澳市场表现也已经开始转弱,因此,普拉达正专注增加营运效率,并调整应对新市场环境的策略。

该行指,普拉达亚洲市场表现最差,零售收入跌4.4%,若以当地货币计,则为跌16%;内地销售表现正面,但是,港澳市场正面对旅客人数下跌的问题。

里昂证券发表研究报告指,普拉达年度收入持平,纯利跌27%,反映奢侈品牌的高杠杆业务模式。由于固定成本高等负面因素,令EBIT跌28%,纯利跌27%,‘Prada’EBITDA利润率由31.5%降至27.7%,‘Miu
Miu’由6.6%降至2.0%。

该行称,普拉达虽然面对较弱的盈利,但预期管理层会削减成本,故维持预期不变,给予“沽售”评级以及21.9港元的目标价。

瑞银:普拉达估值不具吸引

瑞银认为,普拉达目前存在,估值较同行业高;瑞银对其皮革业务存在忧虑;中美消费者的购买习惯,为普拉达的增长带来疑问等问题。因此,瑞银首予普拉达“沽售”评级以及20港元的目标价。

由于普拉达的市场针对的是1600-3500欧元之间的产品,但欧元贬值,令公司在各地产品需提价。而对手却增加1250欧元以下的产品供应,另普拉达在目前行业窘境中竞争优势越发疲软。而且在瑞银的调查中发现,普拉达产品的排名在中美也低于同业。因此,瑞银预计,普拉达皮革产品的短期将不会达目标回报。

瑞银称,普拉达的EBITDA率将低于30%,公司计划剔除变动因素影响后(LFL)的经营溢利可达5%以上。但是,该行预期在未来3年只有2%,同时预计中期会因为数码投资、租金压力等因素对其目标产生影响。

瑞银预计,普拉达2016年至2017财年(截至该年1月底止财年)的每股盈利预测均为0.13欧元,这个数据表示,普拉达现在的估值相当预测今财年的市盈率为18.7倍,不具吸引。

来源:市商网

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