全球知名投行 JP Morgan(摩根大通)近日公开唱衰全球快时尚行业，特别指出西班牙快时尚巨头 Zara 母公司 Inditex SA
当前的市值已经降低至了 2015年的水平。

JP Morgan 已将 Inditex SA 的目标价从每股 38欧元下调至了每股 35.5欧元，但维持当前增持建议。 JP Morgan 确信
Inditex SA 的毛利率将会遭遇“强大的压力”且销售额将受到欧元走强的负面影响。

事实上， Inditex SA 在 2016财年的核心财务数据已经应证了 JP Morgan
的这一判断，虽然销售表现强势，但是毛利率却降到了过去八年来的最低点。在截至 2016年 1月 31日的2016财年中， Inditex
SA销售额同比增长12%，达到233亿欧元，但受到不利汇率变化的影响，毛利率从 2015财年的57.8% 下跌至 57%。

2018年 2月 23日， Inditex SA 的股价更是大跌 7.1%，是2016年
6月以来最为显著的盘中跌幅。在过去的一年里，西班牙快时尚巨头的市值已经蒸发了 14%。截至 2018年 2月 27日闭市， Inditex SA 的股价报收每股
25.44欧元，较前一交易日下跌 0.12%，集团整体市值已下降至 3年前的较低水平。

无独有偶， JP Morgan 对快时尚行业的唱衰也反映在了 Inditex SA 的主要竞争对手，来自瑞典的快时尚巨头 Hennes &
Mauritz AB(H&M)身上。

在截至 2017年 11月 30日的 2017财年里， Hennes & Mauritz AB 销售额为 2000亿瑞典克朗，同比增长
4%，但运营利润从 2016年的 238.23亿瑞典克朗减少 14%至了 2017年的 205.69亿瑞典克朗(约合
20亿欧元)。该份财报公布后，H&M 股价曾一度在当日午盘下跌15%，跌幅为8年来最大。

此前， H&M 的 CEO Karl-Johan Persson
曾表示：“快时尚行业的变化正在考验所有的行业参与者，这一趋势还将在2018年延续。” 2018年期间， H&M 继续对店铺网络进行重组，计划关闭
170家门店。

来源：华丽志 文/章宏